界面新闻记者 | 纪瑶贵阳南明赏新装饰工程有限公司
具备防御属性的红利主题风格今年在A股市场上占优。红利低波、中证红利等指数年初至今的累计涨幅为19.05%、14.94%,远超主流指数涨幅,沪深300指数、上证指数年内累计上涨5.44%、4.39%。
已上市的红利主题基金中,约九成产品年内均取得了正回报。在此行情下,红利主题产品的申报、发行相当火热。Wind数据显示,年内已有约30只红利主题基金相继成立,超过了2023年全年的数据。
除了已发行成功的产品外,景顺长城、汇添富、华安、南方基金等多家公募上报的相关红利主题产品正在排队入场。
然而,红利主题产品发行虽显火热,但部分资金却没有为之驻足多久。界面新闻记者统计,多只年内刚刚成立的红利主题ETF已经发生大额缩水,有些甚至成了迷你基金。
5月份新成立的富国红利低波ETF发行份额约8亿份,十多天后,约3亿份资金闪退,最新基金份额缩水至不到5亿份。大成基金的红利低波100ETF从首发时的4.02亿份骤降至仅仅1800万份,广发、华夏基金的相关产品也缩水为迷你基金。
![表:年内发行、份额缩水明显的红利主题ETF 来源:Wind,截至5月24日](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/767/w550h217/20240527/c8be-ca0d8d0bb3f033807554c4458e126bbc.png)
据界面新闻记者从业内了解到,这类闪退的资金往往是“帮忙资金”。
某公募人士向记者表示,产品申报到获批的节奏并不可控,近年红利风格占优,ETF在当下已是权益类基金的主要增长点,带来了多家一齐发行的“热闹”场面,这样的“热闹”也导致了ETF变得越来越难做了。增量资金不足的情况下,为保基金发行、争首发规模,行业内确实有寻找“帮忙资金”来保成立、争规模的情况。
“监管鼓励发行权益产品,固收类和权益类产品有一定申报比例。比如当下,一只债基募集上数十亿是能够达到,即使是从企业收支角度看,或也能整体平衡。”上述公募人士还表示。
界面新闻记者从券商渠道方面了解到,多只ETF扎堆发行时,“帮忙资金”可谓是供需两旺。帮忙资金有约定的持有时间,创收普遍在年化5%以上,本金亏损有补亏机制。上市初,提供流动性,上市后,撤离套利。
问及这类资金来源,该人士表示,券商资金、保险资金、私募资金等都是来源。“过去,券商可以用销售规模换取交易量,现在,公募降费改革第二阶段落地后,这套模式也行不通了。”
不仅是热门的红利主题ETF,此前10只中证A50ETF在募集上市不久,份额大幅缩水,也引起了关注。
上述券商人士表示,“帮忙资金”早已存在于业内。ETF有重首发的特性,加之近年发展速度加快,ETF的“帮忙资金”产业链随之形成。当下基金销售陷入冰点,“帮忙资金”的身影显得更明显了。
ETF整体规模增长越来越快,但背后是无休止的“卷”,而这种“卷”在很多层面徒劳无功。
“政策方面,国务院4月发布的新“国九条”中,提出要建立交易型开放式指数基金(ETF)快速审批通道,推动指数化投资发展。从监管的指导意见看,ETF审批、发行节奏仍会加速。”业内人士认为。
“一般来说,跟踪同一指数的ETF中,能够卷出规模来的仅有一两只。反观,一个赛道的ETF,并不需要那么多只。ETF规模增长与流动性相关,发行初,各家都想在规模上争先。一旦能够在这个Beta赛道上领先,规模更易做大。这次,中央汇金买入头部的沪深300ETF,就是非常典型的案例。现在,指数产品已成‘主战场’,反而更像是‘围城’了。”上述公募人士表示。
然而,各方一通张罗,用“帮忙资金”博取发行规模优势,在资金撤离后,留下了一地迷你ETF。谈及存量ETF去留时,上述公募人士表示,尽管同一赛道里的ETF中,更多的是“陪跑”,但清盘也有成本。也有一些ETF可以作为种子基金,例如今年迎来行情的几只小众有色主题ETF。
有指数基金经理认为,“帮忙资金撤退,规模迅速萎缩,主要是缺乏真实买盘,反映出当下市场整体情况仍不行。对于2亿成立规模线,个人感觉没必要完全卡死,发行门槛是否也可以相对放宽,目前市场找到2个亿真实买盘很难。清盘在保证产品流动性基础上不一定要硬性规定,多交给市场来处置更好。”
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